Jerome Powell de la Fed est responsable du problème de l’inflation

Données : Réserve fédérale ;  Graphique : Visuels Axios
Données : Réserve fédérale ; Graphique : Visuels Axios

Les deux moments les plus marquants de la conférence de presse du président de la Réserve fédérale Jerome Powell mercredi sont survenus au tout début et vers la fin.

Il a commencé la séance en regardant la caméra et en disant au peuple américain que l’inflation est trop élevée et que la Fed est déterminée à la faire baisser. Plus tard, lorsqu’on lui a posé une question sur ce que les autres branches du gouvernement pourraient faire pour lutter contre l’inflation, il a hésité, disant essentiellement que l’inflation était le problème de la Fed à résoudre.

Pourquoi est-ce important: La Fed est peut-être en retard pour tenter de faire baisser l’inflation, mais Powell met carrément le problème sur ses propres épaules, ne laissant aucun doute sur le fait que, pour le meilleur et pour le pire, la banque centrale comprimera la masse monétaire jusqu’à ce que les prix cessent d’augmenter aussi rapidement.

La grande image: Pendant la majeure partie de 2021, la Fed a considéré la flambée de l’inflation comme un problème temporaire qui disparaîtrait de lui-même. Mais depuis décembre, il a achevé un pivot vers un resserrement monétaire visant à faire baisser la demande dans l’économie pour s’aligner plus étroitement sur l’offre restreinte.

  • Ils étaient en retard, mais ils visent à rattraper cela en agissant rapidement. Lors de la conférence de presse de mercredi, Powell a presque annoncé à l’avance que la hausse des taux d’un demi-point de pourcentage de cette semaine – la première en deux décennies – sera suivie d’au moins deux autres.

Entre les lignes: Les premiers commentaires de Powell visaient les Américains ordinaires, et non les journalistes économiques et les négociants en obligations qui s’accrochaient habituellement à chacun de ses mots. “Avant d’entrer dans les détails de la réunion d’aujourd’hui, j’aimerais profiter de cette occasion pour m’adresser directement au peuple américain”, a-t-il déclaré.

  • “L’inflation est beaucoup trop élevée et nous comprenons les difficultés qu’elle cause, et nous agissons rapidement pour la faire baisser”, a poursuivi Powell. “Nous avons à la fois les outils dont nous avons besoin et la détermination qu’il faudra pour rétablir la stabilité des prix.”
  • Il utilisait sa chaire d’intimidateur pour assurer aux personnes qui prenaient des décisions économiques que la Fed ne laisserait pas une inflation élevée s’enraciner. “La mission du président de la Fed semblait axée sur l’ancrage des anticipations d’inflation et sur la levée de tout doute sur le retour de l’inflation à son objectif”, a écrit David Page, d’AXA Investment Managers, dans une note.

En réponse à une question sur ce que l’administration Biden ou le Congrès pourraient faire pour contenir l’inflation, Powell n’a pas mordu à l’hameçon, par exemple en soulignant que les tarifs de l’acier n’aident pas les contraintes d’approvisionnement. “C’est vraiment la Fed qui est responsable de la stabilité des prix”, a-t-il déclaré. “Nous devons rester dans notre voie et faire notre travail.”

  • “Lorsque nous aurons maîtrisé l’inflation, je pourrai peut-être donner des conseils à d’autres personnes”, a-t-il plaisanté.

Retour en arrière: Vous pouvez contraster ce ton avec celui d’Arthur Burns, le président de la Fed dans les années 1970 qui a présidé à une époque d’inflation en hausse rapide. Il avait tendance à dresser une longue liste de raisons pour lesquelles une inflation élevée n’était pas la faute de la Fed.

  • Dans un discours d’apitoiement sur soi en 1979 intitulé “L’angoisse de la banque centrale”, il a blâmé “le biais inflationniste persistant qui a émergé des courants philosophiques et politiques qui ont transformé la vie économique” depuis les années 1930.

La ligne du bas : La Fed Powell ne mettra pas l’accent sur des excuses de type Burns si l’inflation reste élevée – ce qui signifie que le resserrement se poursuivra jusqu’à ce que les prix fléchissent, même si cela s’avère être synonyme de difficultés économiques à venir.

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