L’offre Twitter d’Elon Musk fait face à un scepticisme majeur à Wall Street

Le propriétaire de SpaceX et PDG de Tesla, Elon Musk, arrive sur le tapis rouge pour le prix Axel Springer 2020 le 1er décembre 2020 à Berlin, en Allemagne.

Britta Pedersen | Getty Images

Il n’est pas fréquent qu’une entreprise reçoive une offre publique d’achat qui équivaut à une prime d’achat d’actions de 18 % pour voir ses actions chuter aux nouvelles.

C’est ce qui est arrivé à Twitter jeudi après que le PDG de Tesla, Elon Musk, a soumis une offre pour acheter la société pour 54,20 dollars par action, soit environ 43 milliards de dollars. Le titre a chuté de 1,7% pour clôturer à 45,08 dollars pour une capitalisation boursière de 34 milliards de dollars.

En d’autres termes, les investisseurs ne s’attendent pas à ce que l’accord se réalise. Les analystes de Stifel sont allés jusqu’à rétrograder l’action à une vente jeudi, affirmant que la société faisait face à un “cirque Elon à part entière”.

Musk a ses légions d’adeptes, bien sûr, et il est légendaire dans le monde de la technologie pour avoir simultanément transformé Tesla et SpaceX en entreprises en plein essor et véritablement innovantes. Mais des années de fanfaronnades, de battage médiatique et de promesses non tenues ont laissé Wall Street sceptique quant aux intentions de Musk et à sa capacité ou sa volonté de donner suite, en particulier lorsqu’il s’agit de grosses transactions financières.

Repensez au « financement garanti ». C’était le tweet d’août 2018 envoyé par Musk, indiquant qu’il était prêt à privatiser Tesla au prix de 420 $ par action pour les amateurs de mauvaises herbes (au cas où cela aiderait à expliquer l’offre de 54,20 $ pour Twitter). C’est aussi le tweet qui a conduit à une action en justice de la SEC et à un règlement éventuel exigeant qu’un « Twitter sitter » pré-approuve tous les tweets de Musk contenant des informations sur la société qui pourraient affecter le cours de son action.

Tesla n’a jamais été privé et s’est plutôt transformé en l’un des grands paris boursiers des trois prochaines années. Sur une base ajustée en fonction de la répartition, les actions ont augmenté de plus de 1 300 % depuis le tweet.

Musk est devenu fabuleusement riche dans le processus, dépassant Jeff Bezos d’Amazon en tant que personne la plus riche du monde. Et tout en dirigeant ses deux principales entreprises et en exploitant d’autres sur le site, il a trouvé beaucoup de temps pour être un agitateur régulier sur Twitter, où il compte maintenant 81,7 millions de followers.

Action Tesla depuis le tweet “financement sécurisé”

CNBC

Twitter est la forme de communication de masse préférée de Musk pour tout, de la vente de jetons cryptographiques aux politiciens claquants. Il continue également de faire des proclamations sur la technologie de Tesla sur le site. Et récemment, c’est son endroit préféré pour critiquer Twitter lui-même, pour ce qu’il considère comme ignorant les principes de la liberté d’expression et certaines limitations technologiques.

Mais acheter l’entreprise ? Les analystes ne le voient pas.

“Bien que nous soyons d’accord avec l’évaluation de M. Musk selon laquelle Twitter est une plate-forme sous-monétisée, nous nous attendons à ce que le conseil d’administration et les principaux actionnaires résistent à l’offre en raison de différences philosophiques”, ont écrit les analystes de Mizuho Securities qui ont l’équivalent d’une note de maintien sur le marché. Stock. Selon les analystes, l’une des principales préoccupations du conseil d’administration est “le temps limité dont dispose M. Musk pour se concentrer sur Twitter, car il est PDG de diverses sociétés technologiques, notamment Tesla, SpaceX et The Boring Company”.

Ensuite, il y a l’argent. Musk vaut quelque 265 milliards de dollars, selon Forbes, mais la quasi-totalité de sa richesse est liée à sa participation dans Tesla et SpaceX. Il a vendu pour plus de 12 milliards de dollars d’actions Tesla fin 2021, ce qui représente toujours une fraction du prix de l’offre de 43 milliards de dollars pour Twitter.

Avant l’offre sur Twitter, Musk avait acheté cette année 9,1 % des actions en circulation de la société pour plus de 2,6 milliards de dollars. L’action a grimpé de 27 % le 4 avril, jour de la divulgation initiale par Musk de la propriété matérielle.

“Mon offre est ma meilleure et dernière offre et si elle n’est pas acceptée, je devrai reconsidérer ma position d’actionnaire”, a écrit Musk dans sa proposition jeudi au conseil d’administration de Twitter.

Musk a déclaré dans un dossier auprès de la SEC qu’il avait embauché Morgan Stanley comme conseiller financier, mais il n’a fait aucune mention d’un partenariat avec d’autres financiers ou entreprises qui pourraient aider à payer la facture. Plus tard jeudi, Musk a reconnu qu’il n’était pas sûr “s’il serait réellement en mesure d’acheter Twitter.

Lors de la conférence TED2022 à Vancouver, Chris Anderson de TED a demandé à Musk s’il y avait un “plan B” si la proposition était rejetée. Musk a répondu: “Il y en a”, mais il a refusé de donner plus de détails.

Anderson a demandé si Musk avait “un financement sécurisé”, faisant allusion au tristement célèbre tweet sur la privatisation de Tesla.

“J’ai suffisamment d’actifs”, a déclaré Musk. “Je peux le faire si possible.”

Que Musk fasse ou non un effort vraiment sérieux pour acheter la société de médias sociaux, il a créé une distraction majeure pour le conseil d’administration car il doit maintenant examiner l’offre. Le conseil d’administration s’est réuni jeudi pour discuter de l’offre et le PDG Parag Agrawal aurait déclaré aux employés que l’entreprise n’était pas “prise en otage” par la proposition de Musk.

Sur la base de la réaction du cours des actions, Agrawal pourrait avoir des investisseurs de son côté. David Trainer, PDG de la société de recherche sur les actions New Constructs, a déclaré que l’offre était une “tentative désespérée pour Musk d’attirer l’attention” et non un effort honnête pour ajouter de la valeur.

“Il ne propose d’acheter Twitter que parce que Twitter est l’endroit où Musk est le plus populaire”, a écrit Trainer dans un e-mail jeudi. “Elon Musk n’apporte aucune valeur opérationnelle aux actionnaires de Twitter, si ce n’est son statut de rock star, qui ne suffit pas à transformer Twitter sur le long terme.”

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