Le coût des règles proposées sur la divulgation du climat apparaît comme un champ de bataille clé alors que les entreprises et les politiciens se disputent un plan visant à obliger les entreprises à comptabiliser leur impact sur l’environnement et les risques auxquels elles sont confrontées en raison du changement climatique.
La Securities and Exchange Commission estime que le plan augmentera le coût pour les entreprises de se conformer à ses règles de divulgation de 3,9 milliards de dollars à 10,2 milliards de dollars. L’augmentation des dépenses équivaut à un coût supplémentaire continu de 420 000 dollars par an en moyenne pour une petite entreprise cotée en bourse et de 530 000 dollars par an pour une grande entreprise, a déclaré la SEC.
Les coûts sont une estimation approximative et sont élevés car ils obligent les entreprises à divulguer des données que certaines n’ont pas encore mesurées sur leur impact climatique et les risques que le changement climatique leur fait peser.
Les détracteurs des nouvelles réglementations disent souvent que les coûts seront trop élevés. Certains partisans des règles proposées par la SEC affirment que de nombreuses entreprises fournissent déjà ces données aux investisseurs et que la normalisation des chiffres permettra aux investisseurs d’économiser de l’argent.
En vertu de la règle, les entreprises seront pour la première fois tenues de déclarer leurs émissions de gaz à effet de serre, y compris, dans certains cas, celles de leurs fournisseurs et clients. Certaines données climatiques devront être auditées de manière indépendante. Les entreprises devront également analyser l’impact des risques climatiques liés à des événements tels que les inondations et la sécheresse sur leurs états financiers audités.
“Cette réglementation climatique ne ressemble à rien de ce que j’ai vu au cours de mes 25 ans de carrière dans le droit des valeurs mobilières, dans l’étendue et la portée des propositions”, a déclaré David Lynn, associé du cabinet d’avocats Morrison & Foerster et ancien haut responsable de la SEC. “Il met en place un tout nouveau régime de divulgation.”
Pour les entreprises qui partent de zéro dans la communication des données climatiques, le respect des règles pourrait être plus coûteux que les estimations de la SEC. Il s’agira de créer de nouveaux systèmes pour collecter, analyser et rapporter les données nécessaires et éventuellement d’embaucher de nouveaux employés, consultants et auditeurs, a déclaré M. dit Lynn. Il a déclaré que les coûts sont difficiles à estimer et pourraient être bien plus élevés que ne le pense la SEC.
La SEC a refusé de commenter.
La proposition climatique n’est pas la nouvelle règle la plus chère de la SEC. Selon Michael Ewens, professeur de finance au California Institute of Technology, les exigences des réformes Sarbanes-Oxley de 2002 en matière de contrôles internes rigoureux coûtent aux petites entreprises environ 630 000 dollars par an, sur la base des données d’enquête de 2011 mises à jour aux prix d’aujourd’hui. C’est une fois et demie le coût estimé de la règle climatique pour les petites entreprises.
Les législateurs, les entreprises, les investisseurs et les groupes verts adoptent des positions très différentes dans leurs réponses à la consultation de la SEC sur ses propositions, qu’elle a prolongée la semaine dernière jusqu’à la mi-juin.
Les partisans de la proposition affirment que les investisseurs ont besoin d’informations claires et cohérentes pour déterminer si le changement climatique nuira à leurs rendements.
Les pertes subies par les investisseurs dans PG&E Corp.
montrer les risques. Le service public californien a déposé son bilan en 2019 après avoir été submergé par les responsabilités liées aux incendies de forêt liés au changement climatique.
“Le changement climatique menace la valeur des investissements à tous les niveaux”, a déclaré BankFWD, un groupe de campagne écologiste, dans ses commentaires à la SEC.
De nombreuses grandes entreprises divulguent déjà volontairement au moins certaines données climatiques, en partie en réponse à la pression des investisseurs. Selon le fournisseur de données Refinitiv, quatre entreprises sur cinq du S&P 500 ont déclaré les émissions de gaz à effet de serre de leurs activités et de l’énergie qu’elles ont achetées, connues sous le nom d’émissions de portée 1 et 2, pour 2020.
Certains législateurs républicains disent que la SEC devrait autoriser la poursuite de ces rapports axés sur le marché, plutôt que d’imposer des règles.
Les grands investisseurs rétorquent que le méli-mélo actuel de divulgations volontaires rend la comparaison des entreprises longue et difficile.
L’argent est un point d’achoppement dans les négociations sur le changement climatique dans le monde. Alors que les économistes avertissent que limiter le réchauffement climatique à 1,5 degrés Celsius coûtera beaucoup plus de milliards que prévu, le WSJ examine comment les fonds pourraient être dépensés et qui paierait. Illustration : Preston Jessee/WSJ
Linda-Eling Lee, responsable mondiale de la recherche ESG et climatique chez le fournisseur d’indices MSCI Inc.,
a déclaré que les régulateurs d’autres pays demandent déjà aux entreprises une grande partie des informations que la SEC prévoit d’exiger.
“Plus il y a de standardisation et plus il y a d’harmonisation, tout le monde en profite, à la fois les personnes qui doivent faire le reporting et les entités qui doivent utiliser les données”, a déclaré Mme. dit Lee.
Une enquête menée plus tôt cette année auprès de 35 grands investisseurs a révélé qu’ils dépensaient en moyenne 1,4 million de dollars par an chacun pour collecter, analyser et communiquer des données climatiques. L’article le plus cher était de 487 000 $ pour les agences de notation, les consultants et les fournisseurs de données, dont beaucoup vendaient des informations qui deviendraient plus facilement disponibles en vertu de la règle de la SEC.
Les entreprises qui ont répondu à l’enquête, réalisée par le cabinet de conseil vert ERM International Group, ont déclaré qu’elles dépensaient en moyenne 533 000 dollars par an pour fournir volontairement les informations requises par la règle de la SEC. Ce décompte est très proche de l’estimation de 530 000 $ par an de l’agence du coût permanent de sa règle pour les grandes entreprises.
Les groupes commerciaux et industriels préoccupés par les règles citent leurs coûts. La National Mining Association a déclaré à la SEC que sa “règle incroyablement conséquente et compliquée” imposerait des charges administratives importantes aux entreprises.
Les républicains, qui s’opposent à la décision de la SEC de superviser les divulgations sur le climat, signalent également les coûts comme une préoccupation. Un groupe de 19 sénateurs a déclaré à l’agence que sa proposition “entraînait des coûts énormes pour les employeurs”. Les milliards de nouveaux coûts de conformité réduiraient les rendements des actionnaires, ont-ils écrit à la SEC.
Les coûts supplémentaires pourraient entraîner une diminution du nombre d’entreprises désireuses d’être cotées en bourse, ont ajouté les sénateurs.
Les universitaires qui ont étudié les effets de l’augmentation des coûts réglementaires affirment que les craintes que la règle climatique nuirait aux marchés publics pourraient être exagérées.
« Ceux-ci sont significatifs [cost] chiffres, mais nos recherches suggèrent que des coûts de cet ordre sont peu susceptibles d’avoir un impact significatif sur le nombre d’entreprises qui deviennent publiques ou privées », a déclaré le professeur de finance M. ewens.
écrire à Jean Eaglesham à jean.eaglesham@wsj.com et Paul Kiernan à paul.kiernan@wsj.com
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