Pourquoi l’ancien patron de PlayStation Jack Tretton essaie d’acheter une société de jeux d’un milliard de dollars

Tout le monde veut acquérir une société de jeux ces jours-ci, semble-t-il, y compris l’ancien patron de Sony, Jack Tretton.

Mieux connu pour son implication dans la création de la PlayStation originale dans les années 90, et sa course ultérieure de 2006 à 2014 en tant que président et chef de la direction de ce qui était alors connu sous le nom de Sony Computer Entertainment America, Tretton a depuis été occupé à travailler avec la communauté de développement indépendante. par le biais de fonds de jeu comme Interactive Gaming Ventures. Aujourd’hui, il souhaite poursuivre cette mission en acquérant lui-même un studio indépendant.

S’adressant à IGN, Tretton a déclaré que pendant son séjour chez Sony et depuis, il a constaté qu’un changement progressif a permis aux petits studios d’être moins dépendants des grands éditeurs pour diffuser leurs jeux dans le monde.

“Grâce aux boutiques en ligne, n’importe qui peut devenir éditeur”, déclare Tretton. “Donc, la bonne nouvelle est que la barrière à l’entrée est considérablement réduite. C’est toujours très coûteux de construire un jeu, mais une fraction de ce qu’il était à l’époque où vous deviez faire un AAA, un projet de cent millions de dollars pour voir … la lumière du jour sur les étagères.

Jack Treton

Mais cela ne veut pas dire qu’il est facile de sortir un tel jeu. Il dit qu’alors que les indépendants recherchent plus de sources de financement, il constate un intérêt croissant pour les fusions et acquisitions [M&A]. Mais les indépendants sont réticents, dit-il, parce qu’ils ne veulent pas perdre leur indépendance, et devenir eux-mêmes publics pour gagner de l’argent auprès des investisseurs est une proposition coûteuse et complexe. Comment, alors, un indépendant peut-il lever des fonds auprès d’investisseurs tout en restant indépendant, petit et sécurisé ?

Entrez Tretton et sa nouvelle compagnie : PowerUp. PowerUp est une SPAC : une société d’acquisition à vocation spécifique. Comme Tretton l’explique de manière concise, les SAVS sont des sociétés qui existent dans le seul but d’acquérir ou de fusionner avec une société privée existante et de la rendre publique en tant qu’entité combinée. C’est un moyen facile pour les petites entreprises de devenir cotées en bourse tout en obtenant simultanément un soutien financier supplémentaire, et potentiellement, un groupe expérimenté de professionnels de l’industrie à leur dos qui peuvent offrir des conseils, un soutien et une direction. Dans le cas de PowerUp, Tretton dit que cela signifie également laisser le studio rester indépendant en restant propriétaire minoritaire.

“Nous voulons jouer davantage un rôle de mentorat où nous siégeons peut-être au conseil d’administration, mais nous ne sommes pas intéressés à rejoindre l’équipe de direction ou à prendre le relais de l’équipe de direction”, explique-t-il.

Il existe des centaines de SPAC, mais PowerUp est relativement unique en tant qu’entreprise spécifique à l’industrie des jeux. Tretton dit que le manque de SPAC dans l’industrie des jeux d’environ 200 milliards de dollars, d’autant plus que l’acquisition devient un sujet plus brûlant, fait partie de ce qui l’a incité à démarrer PowerUp avec un groupe de dirigeants qui connaissent déjà l’espace de jeu. Cette expérience, dit Tretton, est quelque chose qui manque à la poignée de SPAC qu’il a vu plonger dans le jeu jusqu’à présent, ce qui rend les développeurs qu’ils courtisent méfiants à l’égard de ce qu’ils colportent.

Grâce aux boutiques en ligne, n’importe qui peut devenir éditeur.


Cette expérience est également nécessaire, car le plan de PowerUp n’est pas seulement d’investir de l’argent dans des projets qui, selon eux, pourraient être lucratifs, mais de développer activement une société de jeux. Tretton dit qu’il recherche des entreprises dotées d’équipes de direction solides qui ont déjà un œil sur l’introduction en bourse, avec une valorisation d’environ 1 à 2 milliards de dollars. Cela semble énorme, mais à titre de comparaison, Bungie a été acquis par Sony pour 3,6 milliards de dollars – alors imaginez quelque chose d’environ un tiers de la taille du studio Destiny. Pas du tout petit indie, certes, mais indépendant, et pas massif. Et Tretton ne regarde pas seulement les développeurs non plus : PowerUp peut s’emparer d’un studio, d’un éditeur ou d’une société adjacente au jeu dans un domaine tel que les médias, l’esport ou la publicité.

Entre l’expérience de Tretton dans l’industrie, y compris avec un certain nombre de transactions d’acquisition réelles, et son SPAC nouvellement formé, il a évidemment beaucoup de perspicacité sur les fusions et acquisitions en général. Même s’il semble que les accords de fusions et acquisitions semblent surgir partout ces jours-ci, le public ne voit vraiment que les résultats finaux, et rien du processus qui les sous-tend. Les entreprises discutent tout le temps des accords de fusions et acquisitions, c’est pourquoi les rumeurs sur de telles conversations surgissent constamment et peuvent ou non se concrétiser. Tretton explique qu’il existe un certain nombre de raisons pour lesquelles les accords échouent à mi-parcours. Il pourrait y avoir un seul investisseur majoritaire non impliqué dans le quotidien de l’entreprise qui n’est pas intéressé par l’accord et qui ruine tout. Ou il pourrait y avoir un problème d’évaluation, qui, admet Tretton, est un sujet délicat à la fois en termes de compréhension du public et de celui des parties impliquées – un problème qui implique un calcul des stocks à la fois sur le montant réel que vaut l’entreprise à l’époque, comme ainsi que son potentiel futur.

“L’évaluation, c’est quand vous commencez à ennuyer les joueurs, mais la définition de base de l’évaluation est que votre entreprise est évaluée de manière réaliste, car si vous allez être acquis, vous voulez augmenter l’évaluation aussi haut que possible pour obtenir autant cash que vous pouvez lorsque vous êtes acquis », explique Tretton. « Si vous allez entrer en bourse, vous devez être très réaliste quant à la façon dont vous valorisez votre entreprise, car les actions et la valeur de l’entreprise vont être basées sur ce que tout le monde considère. Et si vous gonflez cela, cela dure quelques jours et dès que vous ne respectez pas cette évaluation et que vous ne respectez pas vos objectifs, le stock va dans les toilettes. »

Si un Activision fait partie d’un Microsoft, cela crée de la place pour qu’un nouvel Activision apparaisse.


Mais lors des discussions sur les fusions et acquisitions, les parties s’affrontent parfois sur la différence entre la valeur perçue de l’entreprise acquise et ce que ses investisseurs voient sur la base des données. Ce conflit peut aussi aller dans les deux sens – parfois les investisseurs n’ont pas une compréhension complète de ce que l’entreprise peut faire, mais parfois les entreprises surestiment leurs propres capacités et valeur. C’est une danse complexe qui nécessite l’adhésion de toutes les personnes impliquées.

Et puis il y a un certain nombre d’autres raisons diverses pour lesquelles un accord pourrait échouer.

“Les gens changent d’avis ou quelqu’un d’autre arrive à la 11e heure et remplit leur tête d’une vision différente de celle à laquelle ils avaient souscrit à l’origine”, a déclaré Tretton. «Vous êtes dans une lettre d’entente, quelqu’un entre et tourne la tête ou vous voyez quelqu’un de plus attirant et vous vous en débarrassez. J’aimerais penser que cela n’arrivera jamais, mais je peux vous dire que tous ceux qui ont fait ces fusions vous diront qu’il vaut mieux parler à plusieurs joueurs des deux côtés, parce que les accords ont tendance à s’effondrer et vous pensez que vous êtes sur la route avec quelqu’un et l’affaire tombe à l’eau. Cela prend beaucoup de temps et cela coûte très cher. »

Alors, qu’y a-t-il derrière la flambée des acquisitions de l’industrie du jeu ces derniers temps ? La théorie de Tretton est que le boom est lié au nombre de sociétés de jeux par rapport à il y a 15 ou 20 ans, combiné aux chiffres qui montent en flèche que les plus grandes sociétés de jeux enregistrent chaque année. Il y a simplement plus à acquérir et plus d’argent pour le faire. Et, ajoute-t-il, c’est une bonne chose.

“Vous avez des fusions et acquisitions stratégiques qui, je pense, sont bonnes pour l’industrie, car si un Activision fait partie d’un Microsoft ou un Zynga fait partie d’un Take-Two, cela crée de la place pour un nouveau Zynga ou un nouvel Activision. pour apparaître, et peut-être que quelqu’un qui est une fraction de la taille d’un Activision ou d’un Zynga devient le prochain Activision ou un Zynga, et ces gars-là vont entraîner de plus petites entreprises avec eux », dit Tretton. “Je pense donc que c’est un signe de croissance dans l’industrie et un signe de la valeur de l’industrie et tout est positif.”

Mais qu’en est-il des inconvénients ? Les grandes entreprises reprenant les plus petites étoufferont-elles la créativité des entreprises acquises ? Qu’en est-il de l’exclusivité de plateforme pour les franchises multiplateformes populaires ? Tretton est convaincu que, d’une manière générale, ce ne seront pas des problèmes – ou du moins pas des problèmes importants.

“Je pense que la relation entre les deux sociétés est évidemment beaucoup plus étroite une fois que vous avez acquis cette société”, dit-il. “Et j’espère que Microsoft deviendra une plus grande priorité pour Activision qu’elle ne l’était avant son acquisition par Microsoft. Mais en fin de compte, ils ont été achetés pour générer leur propre rentabilité et développer leur propre entreprise au profit de Microsoft et de l’ensemble de l’industrie de cette manière.

Je ne pense pas que cela aurait un sens financier pour eux de prendre un Call of Duty et de le rendre exclusif aux plateformes Xbox.


«Donc, je ne pense pas que vous allez voir des titres devenir exclusifs à la plate-forme… Je ne pense pas que cela aurait un sens financier pour eux de prendre un Call of Duty et de le rendre exclusif aux plates-formes Xbox. Et ils ne se sont certainement pas comportés de cette façon dans le passé et je pense que c’est vrai pour toutes les autres fusions et acquisitions que vous voyez et je pense que vous continuerez à voir le développement multiplateforme. Cela se fera simplement sous l’aile de la société acquéreuse, mais ils cherchent à maximiser la rentabilité des activités de cette société. Et la façon de maximiser cette rentabilité est de faire une empreinte multiplateforme. »

Certes, Tretton a tout intérêt à faire en sorte que les acquisitions semblent être une bonne idée pour le moment, mais il a également passé beaucoup de temps à la barre de l’un des plus gros navires de l’industrie, il a donc une idée claire de ce qui pourrait mal tourner. Avec cette expérience et un œil sur la reprise d’une société de jeux elle-même, Tretton veut rassurer que l’augmentation des accords de fusions et acquisitions de jeux n’est finalement pas un changement qui va nuire aux personnes qui jouent à des jeux. Au contraire, il espère que cela se traduira par des jeux plus gros et meilleurs, et plus encore.

“La concurrence de l’industrie du jeu n’est pas les autres sociétés de jeux, c’est le moment. Il n’y a encore que 24 heures dans une journée. Tu dois dormir. Et le jeu est bien plus une menace pour les autres formes de divertissement que pour les autres sociétés de jeux. Si vous passez plus de temps à jouer, vous passez moins de temps à regarder la télévision.

“[But] les personnes sur-indexées dans les jeux sont aussi les personnes qui sur-indexent la fréquentation des films… et tout le reste, donc ce ne sont que des consommateurs très voraces qui vont soutenir toute forme de divertissement qui les intéresse… Ces acquisitions de Ces grandes entreprises de plusieurs milliards de dollars montrent simplement un engagement de plus en plus grand envers les jeux. Si je suis un joueur, il y a de plus en plus de gens qui s’intéressent à mon dollar de divertissement et s’ils veulent mon dollar de divertissement, ils feraient mieux de me donner quelque chose de vraiment amusant à faire de mon temps. Je vois cela comme des signes de personnes soutenant l’industrie et soutenant leur passe-temps, sans réduire leurs choix. »

Rebekah Valentine est journaliste pour IGN. Vous pouvez la retrouver sur Twitter @duckvalentine.

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